Apple Stock Manipulasie Options

Ek het gewerk in die handel bedryf vir 17 jaar en direk in die handel opsies vir die laaste 6 jaar. Ek het 'n paar jaar besig met LaSalle St in Chicago met mense by die CBOE. Hopelik kan ek help om 'n bietjie insig in wat jy sien. Ek dink jou aannames oor hierdie probleem is 'n bietjie verkeerd. Die eerste probleem is dat jy blyk te wees in die veronderstelling dat die groot opsies spelers net verkoop oproepe. Dit is ver van waar. In die feit dat die meerderheid van die hoë einde opsies handel groepe is gefokus op die delta neutrale strategieë. Dit behels meestal verkoop van BEIDE wan en oproepe in 'n manier dat die algehele portefeulje relatief onaangeraak deur die prys beweging verlaat. Dit is 'n benarde posisie en prys beweging eintlik maak daar werk harder as hulle probeer om gebalanseerd te bly. So het hulle geen voordeel ry die pryse af. Die tweede groep van handelaars wat kan beïnvloed die mark is die Gamma scalpers. Hulle word met behulp van 'n strategie van die skep van 'n opsies posisie wat voordeel trek uit die veranderinge in Gamma (waarde versnelling). Hierdie strategie werk die beste in die laaste paar dae voor die verstryking en oor die algemeen het die uitwerking van die bestuur van die aandele prys teenoor die mees ingeskryf is by die prys te staak. Dit kan 'n effek soortgelyk aan wat jy sien te skep, maar ek don039t verwag dat die handel volume geskep deur hierdie groep sou groot genoeg is om 'n voorraad beïnvloed soos AAPL wees. 'N Derde skuldige kon die lank / kort verskansingsfondse weer balansering wees. Dit is algemeen vir lank / kort verskansingsfondse om weer te balanseer hul portefeuljes kort voor die opsies wat hulle gebruik as 'n skans verval. Hulle motivering is om 'n portefeulje van lang en kort voorraad posisie op verskillende simbole wat hulle 'n algehele opbrengs wat 'n bietjie minder as die algehele mark, maar aansienlik minder riskant as die algemene mark gee te skep. Hulle verkoop dit as 'n produk tot pensioenfondse en risiko-sku beleggers. Hulle gebruik opsies te verskans uit risiko's van groot swaaie in die mark en is groot verbruikers van opsies in die algemeen. Kort voor hul opsies (versekering) verval hulle sal hul besit om te skuif, die koop en verkoop posisies om die korrekte balans in hul portefeuljes te kry. Sodra hulle hul posisies gestig hulle kan dan voeg die nuwe opsies kontrakte wat hulle nodig het vir beskerming. Hierdie aktiwiteit kan moontlik die markte beweeg. Al die bogenoemde aktiwiteite is volkome wettig en normaal. In werklikheid is hulle deel van 'n goed funksionerende mark. Selfs as 'n netto verkoper van call opsies besluit om die groot aantal aandele wat nodig sou wees om die markprys onder hul eie staking beweeg verkoop dit sou reg wees. Solank as wat hulle self doen en nie dwing iemand anders om dit te doen die aktiwiteit is heeltemal wettig. Hierdie tipe van dinge raak baie vinnig agtergekom en die arbitrage en algo spelers sal hulle in die lewe te eet op die lange duur. Die SEC het te monitor vir vreemde gedrag in beide die opsies en aandele markte. Groot posisie in opsies word berig en vreemde groot blok van aandele verhandel word outomaties gemerk op gereelde basis. Ek het te doen gehad met talle versoeke deur die SEC vir inligting oor ambagte my groep is betrokke by. Ons het nog nooit betrokke was in enige oortreding, maar ek is redelik vertroud met die SEC ondersoek vreemde gebeure in die markte. As dit so 'n ooglopende patroon in die mark, dan moet jy dit gebruik winste jouself te maak. Dit is wat handel is alles oor. Deur dit te doen wat jy wil deel van die mark druk dat die pryse terug na 'n doeltreffende prys bring nie. As die uitwerking isn039t konsekwent genoeg vir jou om geld te maak, dan is dit waarskynlik net ewekansige gebeure in die mark. Daar is 'n groot hoeveelheid data wat daar is en ewekansige patrone is oral. Sover AAPL fokus verval datums net vir voorraad terugkoop ek redelik seker dat sal gemerk word as 'n vorm van mark manipulasie self. Stock terugkoop programme is baie meer gereeld as deur die SEC as algemene handel. Byvoorbeeld, is jy nie toegelaat word om die programme te gebruik om 'n oplewing in voorraad waarde wat kan baat vind 'n uitvoerende hoof verkoop van aandele te skep. 400 Views middot View upvotes middot Nie vir ReproductionApple Inc. Guru Stock Ontleding Die name van individuele beleggingsadviseurs (dit wil sê die ghoeroes) wat op hierdie webwerf is slegs vir identifikasie. Die name word gebruik om die metode te identifiseer, soos afgelei uit die gepubliseerde bronne ghoeroes. Die name van die individuele ghoeroes is nie bedoel om voor te stel of impliseer enige affiliasie met, of endossement van, of selfs 'n ooreenkoms met die inligting op hierdie webwerf persoonlik deur sodanige ghoeroes inligting, of enige kennis of goedkeuring deur sulke persone van die inhoud van hierdie webtuiste . Alle handelsmerke, diens en handelsname wat op hierdie webwerf is die eiendom van hul onderskeie eienaars en word ook gebruik slegs vir identifikasie. Die NASDAQ Stock Market, Inc. (NASDAQ), sy affiliasies, derde party inligting verskaffers, of enige van die entiteite beamptes, werknemers, direkteure, of agente het nie: (1) geslaag op meriete van die inligting verskaf op hierdie webwerf of op enige van hierdie effekte of (2) geëndosseer of geborg enige van hierdie effekte. Advies van 'n SECURITIES PROFESSIONELE word sterk aanbeveel. Die inligting vervat op hierdie webwerf is bedoel vir inligting doeleindes. Sien Volle disclaimer hieronder sien volle vrywaring Real-Time After Hours Pre-mark Nuusflits Haal Opsomming Haal Interaktiewe Kaarte verstek Neem asseblief kennis dat wanneer jy jou keuse maak, sal dit van toepassing wees op alle toekomstige besoeke aan NASDAQ. As, te eniger tyd, jy belangstel in terug te keer na ons standaard instellings is, kies asseblief verstek hierbo. As jy enige vrae het of enige probleme in die verandering van jou standaard instellings teëkom, stuur 'n epos isfeedbacknasdaq. Bevestig asseblief u keuse: Jy het gekies om jou verstek vir die Wikiquote Search verander. Dit sal nou jou verstek teikenbladsy wees nie, tensy jy jou verstellings weer verander, of jy jou koekies te verwyder. Is jy seker jy wil om jou stellings te verander Ons het 'n guns te vra asseblief jou advertensie blokkering uit (of werk jou instellings om te verseker dat JavaScript en koekies aangeskakel), sodat ons kan voortgaan om jou te voorsien met die mark nuus eerste-koers en data youve gekom om te verwag van us. How die mark in Apple weeklys is getuig As you8217re op soek na bewyse van manipulasie, Friday8217s naby was prentjie-perfekte 8220The maklikste manier om te dink aan opsies, 8221 geskryf die mark Twyfelaars 8216s Eric deCarbonnel in 'n Prescient 2009 post, 8220is as 'n tipe versekering. Beleggers betaal 'n premie om hulself te beskerm teen skerp swaai in die mark. As hierdie skerp swaai don8217t gebeur, diegene verkoop opsies (opsie Market makers) hou die premies as profit.8221 8220In 'n wettige vryemark, 8221 gaan hy voort, 8220every enkele opsie mark maker sou reeds bankrot gegaan het, veral met die wisselvalligheid van die afgelope twee jaar. Gelukkig vir opsie mark makers, Amerikaanse markte is nie wettig nie free.8221 As hy was op soek na 'n geval om sy punt te maak, deCarbonnel couldn8217t doen baie beter as die handel wat die afgelope somer het in Apple 8220weeklys8221 8212 wan en oproepe wat verval elke Vrydag . Soos ons gesien het in Thursday8217s post. Apple8217s AAPL aandeelprys geneig om swaartekrag met ongelooflike akkuraatheid teenoor die sluitingsprys wat 8220max pain8221 om opsie kopers en maksimum wins te opsie verkopers 8212 veroorsaak dikwels in 'n sarsie van die nippertjie handel. In daardie opsig, Friday8217s naby was prentjie-perfekte. Vrydagoggend, wanneer Apple op 345,79 geopen, daar was omtrent 70.000 weeklikse opsiekontrakte stel om daardie middag verval, rofweg verdeel tussen wan en oproepe (sien definisie regs). Die belangrikste was die 350 oproepe, met ongeveer 11,000 uitstaande kontrakte, en die 340 en 345 wan, met ongeveer 16,000 kontrakte tussen hulle. Die beste scenario, uit die kontrak writers8217 oogpunt, sou wees vir Apple te sluit bo 340 en hieronder 350. Op 15:14, is Apple verhandel teen 343. Die 350 en 345 oproepe was veilig uit die geld, maar daar was nog 'n paar duisend oop 340 oproep kontrakte ter waarde van 300 elk. So, wat gebeur het by 03:16, in 'n patroon wat as handliggende as spitsverkeer geword het, verkoop bestellings begin kom in die eerste plek as 'n dribbel, dan, op 03:22, soos 'n rivier. In die ruimte van minder as vyf minute, 500,000 aandele verwissel en die voorraad gedaal byna 3. Wanneer die sluiting klok lui, Apple staan ​​op 340,50. Die waarde van die 340 oproepe het van 300 gekrimp tot 50. Intussen het tienduisende oproepe met 'n hoër staking pryse 8212 die 345s wat swaar verhandel is op Donderdag, die 350s wat die wydste gehou, die 355s, 360s, ens 8212 al verstryk waardeloos. Die opsies skrywers ingepalm die premies as wins te maak, net soos deCarbonnel gesê hulle wou hê. As you8217re soos ek en sukkel as gevolg van die plot, kan jy die eerste video hieronder nuttig gepos vind. Dit is saamgestel deur leser Travis Lewis, wat dabbles in maandelikse opsies en is kyk na hierdie verhaal herhaal homself byna elke Vrydag sedert beurs in Apple weeklys het verlede somer. In die video wys hy hoe, met behulp van 'n momentopname van Thursday8217s uitstaande wan en oproepe, kan hy binne 'n paar dollars waar die voorraad gaan na die volgende dag 8212 blokkeer groot nuus dat selfs die opsie skrywers can8217t beheer voorspel tot. Praat van nuus, gerugte en persberigte kan 'n rol speel in hierdie wedstryd, hetsy deur hulle te help ry die aandeelprys of 8212, afhangende van hoe sinies jou standpunt 8212 die verskaffing van 'n vyeblaar vir die handelaars wat die beheer van die optrede agter die skerms te speel. As dit gebeur, sal die Street8217s Scott Moritz gepos word 'n verslag by 03:52 Vrydagmiddag dat vier van Apple8217s warmste verkoop knoppies getref: Die iPhone 5 vertraging, die stock8217s depressingly sywaarts handel patroon, die opkoms van Google8217s GOOG Android en kommer oor Steve Jobs8217 gesondheid . Omdat die straat kom 'n klomp in stories oor Apple manipulasie (sien byvoorbeeld hier en hier), I8217ve gepos twee videos hieronder. They8217re van Die Street8217s beroemde onderhoud met Mad Money8217s Jim Cramer, waarin Cramer praat oor hoe Apple8217s aandeelprys gemanipuleer kan word deur fomenting valse iPhone gerugte. Die uittreksels wat die Street trek af YouTube wanneer hulle pop-up 8212 kom met vergunning van Jon Stewart8217s Daily Show. Ek don8217t weet hoeveel keer I8217ve gekyk Cramer kry gesny in hierdie clips, maar elke keer as ek doen wat ek vind Stewart8217s verontwaardiging purgeermiddel. It8217s opmerklik dat die koop of verkoop van sekuriteite vir die doel van 8220pegging, vas of stabilizing8221 die prys van daardie sekuriteite is onwettig. Verdedigers van weeklikse afgeleides sal jou vertel dat natuurlike markmeganismes is watter rede opsies te sluit by Max pyn. Maar elke akademiese referaat oor die onderwerp I8217ve gesien 8212 insluitend Jerry Wenjiu Liu8217s 2009 studie van Google opsies 8212 verwerp dat hipotese. Kleinbeleggers dalk sluit 'n paar duisend in-die-geld vra net voor verstryking om te verhoed dat die neem van die besit van die voorraad, maar hulle don8217t beheer genoeg aandele aan 'n skip so groot soos Apple omdraai. Dit is die tweede in 'n reeks van poste oor die beweerde manipulasie van Apple8217s aandeelprys. Jy kan die eerste een hier te lees. In ons volgende stuk, we8217ll kyk of ons kan uitvind wat die toutjies trek. UPDATE: Die straat het gereageer met 'n lang plasing deur 'n opsies handelaar met die naam Mark Sebastian wat beskryf, beter as wat ek ooit kon, wat waarskynlik afgegaan verlede Vrydag. Hoewel hy my hoog misquotes en nie vriendelik oor my werk praat, die storie wat hy vertel is fassinerend. It8217s n ware binne-die-ketel-kamer verhaal, so vol delta scalpers en yster skoenlappers it8217s byna onmoontlik om te ontleed, maar dit gee jou 'n goeie gevoel vir wat die lewe vir 'n hoë-stakes opsies handelaars moet wees nie. Let8217s gaan na die video's: Travis Lewis8217 deurstap Thursday8217s opsies: Vodpod video's nie meer beskikbaar. Vodpod video's nie meer beskikbaar. As you8217re op soek na bewyse van manipulasie, Friday8217s naby was prentjie-perfekte 8220The maklikste manier om te dink aan opsies, 8221 geskryf Die mark Twyfelaars 8216s Eric deCarbonnel in 'n Prescient 2009 post, 8220is as 'n tipe versekering. Beleggers betaal 'n premie om hulself te beskerm teen skerp swaai in die mark. As hierdie skerp swaai don8217t gebeur, diegene verkoop opsies (opsie Market makers) hou die premies as profit.8221 8220In 'n wettige vryemark, 8221 gaan hy voort, 8220every enkele opsie mark maker sou reeds bankrot gegaan het, veral met die wisselvalligheid van die afgelope twee jaar. Gelukkig vir opsie mark makers, Amerikaanse markte is nie wettig nie free.8221 As hy was op soek na 'n geval om sy punt te maak, deCarbonnel couldn8217t doen baie beter as die handel wat die afgelope somer het in Apple 8220weeklys8221 8212 wan en oproepe wat verval elke Vrydag . Soos ons gesien het in Thursday8217s post. Apple8217s AAPL aandeelprys geneig om swaartekrag met ongelooflike akkuraatheid teenoor die sluitingsprys wat 8220max pain8221 om opsie kopers en maksimum wins te opsie verkopers 8212 veroorsaak dikwels in 'n sarsie van die nippertjie handel. In daardie opsig, Friday8217s naby was prentjie-perfekte. Vrydagoggend, wanneer Apple op 345,79 geopen, daar was omtrent 70.000 weeklikse opsiekontrakte stel om daardie middag verval, rofweg verdeel tussen wan en oproepe (sien definisie regs). Die belangrikste was die 350 oproepe, met ongeveer 11,000 uitstaande kontrakte, en die 340 en 345 wan, met ongeveer 16,000 kontrakte tussen hulle. Die beste scenario, uit die kontrak writers8217 oogpunt, sou wees vir Apple te sluit bo 340 en hieronder 350. Op 15:14, is Apple verhandel teen 343. Die 350 en 345 oproepe was veilig uit die geld, maar daar was nog 'n paar duisend oop 340 oproep kontrakte ter waarde van 300 elk. So, wat gebeur het by 03:16, in 'n patroon wat as handliggende as spitsverkeer geword het, verkoop bestellings begin kom in die eerste plek as 'n dribbel, dan, op 03:22, soos 'n rivier. In die ruimte van minder as vyf minute, 500,000 aandele verwissel en die voorraad gedaal byna 3. Wanneer die sluiting klok lui, Apple staan ​​op 340,50. Die waarde van die 340 oproepe het van 300 gekrimp tot 50. Intussen het tienduisende oproepe met 'n hoër staking pryse 8212 die 345s wat swaar verhandel is op Donderdag, die 350s wat die wydste gehou, die 355s, 360s, ens 8212 al verstryk waardeloos. Die opsies skrywers ingepalm die premies as wins te maak, net soos deCarbonnel gesê hulle wou hê. As you8217re soos ek en sukkel as gevolg van die plot, kan jy die eerste video hieronder nuttig gepos vind. Dit is saamgestel deur leser Travis Lewis, wat dabbles in maandelikse opsies en is kyk na hierdie verhaal herhaal homself byna elke Vrydag sedert beurs in Apple weeklys het verlede somer. In die video wys hy hoe, met behulp van 'n momentopname van Thursday8217s uitstaande wan en oproepe, kan hy binne 'n paar dollars waar die voorraad gaan na die volgende dag 8212 blokkeer groot nuus dat selfs die opsie skrywers can8217t beheer voorspel tot. Praat van nuus, gerugte en persberigte kan 'n rol speel in hierdie wedstryd, hetsy deur hulle te help ry die aandeelprys of 8212, afhangende van hoe sinies jou standpunt 8212 die verskaffing van 'n vyeblaar vir die handelaars wat die beheer van die optrede agter die skerms te speel. As dit gebeur, sal die Street8217s Scott Moritz gepos word 'n verslag by 03:52 Vrydagmiddag dat vier van Apple8217s warmste verkoop knoppies getref: Die iPhone 5 vertraging, die stock8217s depressingly sywaarts handel patroon, die opkoms van Google8217s GOOG Android en kommer oor Steve Jobs8217 gesondheid . Omdat die straat kom 'n klomp in stories oor Apple manipulasie (sien byvoorbeeld hier en hier), I8217ve gepos twee videos hieronder. They8217re van Die Street8217s beroemde onderhoud met Mad Money8217s Jim Cramer, waarin Cramer praat oor hoe Apple8217s aandeelprys gemanipuleer kan word deur fomenting valse iPhone gerugte. Die uittreksels wat die Street trek af YouTube wanneer hulle pop-up 8212 kom met vergunning van Jon Stewart8217s Daily Show. Ek don8217t weet hoeveel keer I8217ve gekyk Cramer kry gesny in hierdie clips, maar elke keer as ek doen wat ek vind Stewart8217s verontwaardiging purgeermiddel. It8217s opmerklik dat die koop of verkoop van sekuriteite vir die doel van 8220pegging, vas of stabilizing8221 die prys van daardie sekuriteite is onwettig. Verdedigers van weeklikse afgeleides sal jou vertel dat natuurlike markmeganismes is watter rede opsies te sluit by Max pyn. Maar elke akademiese referaat oor die onderwerp I8217ve gesien 8212 insluitend Jerry Wenjiu Liu8217s 2009 studie van Google opsies 8212 verwerp dat hipotese. Kleinbeleggers dalk sluit 'n paar duisend in-die-geld vra net voor verstryking om te verhoed dat die neem van die besit van die voorraad, maar hulle don8217t beheer genoeg aandele aan 'n skip so groot soos Apple omdraai. Dit is die tweede in 'n reeks van poste oor die beweerde manipulasie van Apple8217s aandeelprys. Jy kan die eerste een hier te lees. In ons volgende stuk, we8217ll kyk of ons kan uitvind wat die toutjies trek. UPDATE: Die straat het gereageer met 'n lang plasing deur 'n opsies handelaar met die naam Mark Sebastian wat beskryf, beter as wat ek ooit kon, wat waarskynlik afgegaan verlede Vrydag. Hoewel hy my hoog misquotes en nie vriendelik oor my werk praat, die storie wat hy vertel is fassinerend. It8217s n ware binne-die-ketel-kamer verhaal, so vol delta scalpers en yster skoenlappers it8217s byna onmoontlik om te ontleed, maar dit gee jou 'n goeie gevoel vir wat die lewe vir 'n hoë-stakes opsies handelaars moet wees nie. Let8217s gaan na die video's: Travis Lewis8217 deurstap Thursday8217s opsies: Vodpod video's nie meer beskikbaar. Vodpod videos available. Is nie meer Appels aandeelprys gemanipuleer There8217s iets baie fishy oor die weeklikse opsies mark. Is dit tyd om te rol in die slegte ouens Dit was 15:48 op Vrydag 29 April en handelaars wat gekoop het Apple AAPL April 29 350 8220calls8221 8212 opsies wat hulle die reg om aandele Apple te koop in blokke van 100 vir 350 per aandeel 8212 het was mooi sit. Die voorraad kon die handel rondom 353,50 en die oproepe was meer 350 elk (die verskil tussen die prys van die voorraad en die sogenaamde 8220strike price8221 van die opsie tye 100) werd. Dan, in 'n buitengewone uitbarsting van handel 8212 vererger deur die herbalansering van die NASDAQ-100 geskeduleer vir die volgende Maandag 8212 meer as 15 miljoen aandele verwissel en die voorraad val onder die 350 trefprys net voor die sluitingsdatum klokkie. Die resultaat: Die waarde van dié oproepe verdwyn soos 'n rookwolkie. Vir mense wat volg Apple 8212 beleggers en spekulante gelyk 8212 was dit sickeningly vertroud wending, een wat sy eie taal en terme van kuns. Die neiging vir 'n onderliggende voorraad aan te sluit by of naby 'n option8217s trefprys by verstryking genoem 8220pinning.8221 En die punt waar 'n voorraad sluit die grootste nadeel aan enigiemand wat die opsies by verstryking genoem maksimum pyn. Daar is webwerwe, soos optionpain. wat sal grafiek, gratis, die maksimum pyn punt vir enige voorraad waarvoor opsies verhandel. Konvensionele wysheid het dit dat Apple8217s aandele is vasgepen op die maksimum pyn punt byna elke Vrydag sedert weeklikse opsies handel begin. Op grond van die stock8217s sluiting pryse oor die afgelope twee maande, is dit beslis lyk so. In die grafiek hieronder, we8217ve gebring agt weke van die daaglikse sluitingspryse aandui hoeveel hoër of laer was hulle as die trefprys van die oproepe naaste aan dat Friday8217s naby (in rooi gemerk). Soos jy kan sien, die voorraad is geneig om swaartekrag na die rooi sluitingstyd trefprys, óf deur die beweging af (vermindering van die waarde van die oproepe) of beweeg op (om dieselfde te doen om die 8220puts, 8221 opsies wat die houer die reg om te verkoop n voorraad teen 'n sekere prys). Let daarop dat die daaglikse grafiek is geneig om minuut-vir-minuut veranderinge masker. Byvoorbeeld, sou jy weet nooit, kyk na die klein rooi bar op 29 April in die grafiek hierbo, wat gebeur het met Apple8217s aandeelprys in die laaste paar minute van die handel op dié dag. There8217s 'n hele biblioteek van akademiese navorsing dokumentasie van die maksimum pyn verskynsel. Miskien is die mees bekende is 'n studie in die The Journal of Finansiële Ekonomie 2005 dat die New York Times berig oor die volgende jaar. Die skrywers, wat by die Universiteit van Illinois, ondersoek vyf en 'n half jaar van voorraad ambagte en gevind dat die patroon gebring op die regte. Die persentasie van sekuriteite wat binne 'n paar sent van die trefprys van een van hul opsies gesluit was te groot om toegeskryf word óf aan die toeval of normale verskansing aktiwiteit. Die aandele, hulle tot die gevolgtrekking gekom, was gemanipuleer. Vir die rekord, manipuleer n voorraad op hierdie manier is onwettig. Die operatiewe taal kan gevind word in Artikel 9 van die Securities Exchange Act van 1934: 8220It sal direk of indirek onwettig wees vir enige persoon, deur die gebruik van die pos of op enige wyse of medewerking van interstate commerce, of van enige fasiliteit van enige nasionale sekuriteitebeurs, of vir enige lid van 'n nasionale sekuriteitebeurs h. Om hetsy alleen of met een of meer ander persone enige reeks van transaksies vir die aankoop en / of verkoop van enige sekuriteit wat geregistreer is op 'n nasionale sekuriteitebeurs vir die doel van Vaspen, bevestiging, of die stabilisering van die prys van sodanige sekuriteit in stryd met sodanige effek reëls en regulasies wat die Kommissie as nodig of gepas voorskryf in die openbare belang of vir die beskerming van investors.8221 (klem ons s'n). Hoe word hierdie manipulasie tot stand gebring Wie is dit doen en hoekom aren8217t hulle gestraf Dit is 'n baie goeie vrae wat we8217ll probeer in die daaropvolgende artikels aan te spreek. There8217s iets baie fishy oor die weeklikse opsies mark. Is dit tyd om te rol in die slegte ouens Dit was 15:48 op Vrydag 29 April en handelaars wat gekoop het Apple AAPL April 29 350 8220calls8221 8212 opsies wat hulle die reg om aandele Apple te koop in blokke van 100 vir 350 per aandeel 8212 het was mooi sit. Die voorraad kon die handel rondom 353,50 en die oproepe was meer 350 elk (die verskil tussen die prys van die voorraad en die sogenaamde 8220strike price8221 van die opsie tye 100) werd. Dan, in 'n buitengewone uitbarsting van handel 8212 vererger deur die herbalansering van die NASDAQ-100 geskeduleer vir die volgende Maandag 8212 meer as 15 miljoen aandele verwissel en die voorraad val onder die 350 trefprys net voor die sluitingsdatum klokkie. Die resultaat: Die waarde van dié oproepe verdwyn soos 'n rookwolkie. Vir mense wat volg Apple 8212 beleggers en spekulante gelyk 8212 was dit sickeningly vertroud wending, een wat sy eie taal en terme van kuns. Die neiging vir 'n onderliggende voorraad aan te sluit by of naby 'n option8217s trefprys by verstryking genoem 8220pinning.8221 En die punt waar 'n voorraad sluit die grootste nadeel aan enigiemand wat die opsies by verstryking genoem maksimum pyn. Daar is webwerwe, soos optionpain. wat sal grafiek, gratis, die maksimum pyn punt vir enige voorraad waarvoor opsies verhandel. Konvensionele wysheid het dit dat Apple8217s aandele is vasgepen op die maksimum pyn punt byna elke Vrydag sedert weeklikse opsies handel begin. Op grond van die stock8217s sluiting pryse oor die afgelope twee maande, is dit beslis lyk so. In die grafiek hieronder, we8217ve gebring agt weke van die daaglikse sluitingspryse aandui hoeveel hoër of laer was hulle as die trefprys van die oproepe naaste aan dat Friday8217s naby (in rooi gemerk). Soos jy kan sien, die voorraad is geneig om swaartekrag na die rooi sluitingstyd trefprys, óf deur die beweging af (vermindering van die waarde van die oproepe) of beweeg op (om dieselfde te doen om die 8220puts, 8221 opsies wat die houer die reg om te verkoop n voorraad teen 'n sekere prys). Let daarop dat die daaglikse grafiek is geneig om minuut-vir-minuut veranderinge masker. Byvoorbeeld, sou jy weet nooit, kyk na die klein rooi bar op 29 April in die grafiek hierbo, wat gebeur het met Apple8217s aandeelprys in die laaste paar minute van die handel op dié dag. There8217s 'n hele biblioteek van akademiese navorsing dokumentasie van die maksimum pyn verskynsel. Miskien is die mees bekende is 'n studie in die The Journal of Finansiële Ekonomie 2005 dat die New York Times berig oor die volgende jaar. Die skrywers, wat by die Universiteit van Illinois, ondersoek vyf en 'n half jaar van voorraad ambagte en gevind dat die patroon gebring op die regte. Die persentasie van sekuriteite wat binne 'n paar sent van die trefprys van een van hul opsies gesluit was te groot om toegeskryf word óf aan die toeval of normale verskansing aktiwiteit. Die aandele, hulle tot die gevolgtrekking gekom, was gemanipuleer. Vir die rekord, manipuleer n voorraad op hierdie manier is onwettig. Die operatiewe taal kan gevind word in Artikel 9 van die Securities Exchange Act van 1934: 8220It sal direk of indirek onwettig wees vir enige persoon, deur die gebruik van die pos of op enige wyse of medewerking van interstate commerce, of van enige fasiliteit van enige nasionale sekuriteitebeurs, of vir enige lid van 'n nasionale sekuriteitebeurs h. Om hetsy alleen of met een of meer ander persone enige reeks van transaksies vir die aankoop en / of verkoop van enige sekuriteit wat geregistreer is op 'n nasionale sekuriteitebeurs vir die doel van Vaspen, bevestiging, of die stabilisering van die prys van sodanige sekuriteit in stryd met sodanige effek reëls en regulasies wat die Kommissie as nodig of gepas voorskryf in die openbare belang of vir die beskerming van investors.8221 (klem ons s'n). Hoe word hierdie manipulasie tot stand gebring Wie is dit doen en hoekom aren8217t hulle gestraf Dit is 'n baie goeie vrae wat we8217ll probeer in die daaropvolgende articles. The 500 AAPL naby aan te spreek: manipulasie of verskansing 'n kwantitatiewe analise Download PDF (ook van arXiv) Abstract Hoekom doen 'n markte pryse beweeg op of af Eise oor oorsake gemaak sonder werklike inligting, en aanvaar of van die hand gewys op grond van swak of glad nie bestaan ​​bewyse. Hier ondersoek ons ​​die prysbewegings wat geëindig het met Apple voorraad sluitingstyd by 500.00 op 18 Januarie 2013. Daar is 'n gereed verduideliking vir hierdie prys beweging: markmanipulasie deur diegene wat aandele-opsies, wat staan ​​direk baat vind by hierdie sluitingsprys verkoop. Trouens, een web kommentator voorspel hierdie andersins onwaarskynlike geval in die openbaar. Hierdie verduideliking is daarna ontslaan deur die pers artikels wat daarop aanspraak maak dat aandeelpryse einde naby sulke ronde getalle wat gebaseer is op wettige verskansing aktiwiteit. Maar hoe kan ons weet ons wys dat die aanvaarde model wat verwys na verskansing as die ry oorsaak van pryse is nie kwantitatief in ooreenstemming met die prys beweging op daardie dag. Die prys het boontoe te vinnig oor 'n tydperk waarin die verskansers posisie sou vereis verkoop eerder as om te koop. Onder hierdie omstandighede verskansers sou verdryf die prys weg van die trefprys eerder as na dit. Ons wys ook dat 'n lang gepubliseer teorie van die rol van verskansing is onvolledig wiskundig, en dat die korrekte teorie lei tot veel swakker prysbewegings. Dit bewys verswak aansienlik die geval van diegene wat beweer verskansing as oorsaak van onreëlmatige markprys bewegings. Die verduideliking dat manipulasie mark is verantwoordelik vir die finale naby kan nie afgedank word wat gebaseer is op ongegronde, selfs ongeldig, verskansing eise. Sulke aangebode verduidelikings te beskerm potensiaal onwettige aktiwiteit van verdere ondersoek al die eise agter die verduidelikings het nie getoon. Persverklaring: Die 500.00 AAPL naby: manipulasie of Verskansing n kwantitatiewe analise. CAMBRIDGE (3 September) Op Vrydag, 18 Januarie, 2013, Apple Inc. s aandeelprys gesluit die dae verhandel teen presies 500.00. Is die onwaarskynlikheid van die sluiting op so 'n perfek ronde getal verdagte Terwyl die meeste pers verslaggewers gesmeer dit af as 'n uitskieter midde normale mark aktiwiteit, nuwe berekeninge toon dat die dieper wiskunde agter die getal eenvoudig nie optel. Navorsers by die New England Kompleks Systems Institute grawe nog dieper in die markte te verstaan ​​hoe en waarom iemand kan veroorsaak Appels voorraad te land op presies 500.00 op een van die mees luisterryke datums op die opsies handel kalender. In hul verslag, Die 500.00 AAPL Close: manipulasie of Verskansing van 'n kwantitatiewe analise, Yavni Bar-Yam, Marcus de Aguiar en Yaneer Bar-Yam ondersoek instel na die wortels van die rede waarom 'n mark pryse beweeg op en af, saam met die aksies, akteurs en motivering agter hierdie veranderinge. Deur die uitvoering van gesofistikeerde wiskundige ontledings, het die navorsers in staat was om verduidelikings te vertrou op volkome geregverdig aktiwiteit (genoem verskansing) weerlê. Wanneer ons die verduideliking wat gebaseer is op wettige aktiwiteit te verwyder, whats links is die waarskynlike opsetlike manipulasie van markpryse gesê Yaneer Bar-Yam, een van die skrywers. Binnehandel en die gebruik van vervalste nuus om markte te manipuleer is goed bekend, maar markte gemanipuleer kan word deur direk verkoop en aankoop van voorraad aan die prys beweeg. 18 Januarie 2013 was 'n spesiale dag vir diegene wat betrokke is in die handel van opsies. Opsies is newe-weddenskappe op voorraad prysbewegings hulle kontrakte wat die koper die reg om te koop en te verkoop aandele op pre-opgedra pryse gee. Deur die sluiting op presies 500.00 op 18 Januarie, opsiekontrakte op 3,0 miljard van Apple voorraad teen daardie prys net verstryk waardeloos. Die mark makers wat die opsies in die eerste plek verkoop het as die mense om uit hierdie, die skep van 'n finansiële aansporing om pryse te manipuleer. Volgens berigte het die dominante mark maker vir AAPL opsies is Goldman Sachs (in afsonderlike nuus, Goldman Sachs het onlangs verliese gely as gevolg van foutiewe opsies ambagte). Mense dikwels die moontlikheid van 'n manipulasie gebaseer op die magie van die mark af te dank, het gesê Bar-Yam. meer versigtig soek ons ​​kan wys dat sulke verduidelikings is nie gegrond. Hoe kan ons verslaan mark manipulasie Die skrywers glo die antwoord lê in die maak van die ontleding van data 'n saak van openbare dialoog, asook die uitskakeling van aansporings en meganismes van manipulasie. Die bevindinge in hierdie vraestel is 'n belangrike eerste stap in hierdie proses. Fig. 1 - boonste paneel: Prys van AAPL voorraad gedurende 18 Januarie 2013 onderste paneel: Die bedrag van verskansing wat nodig is deur straddle eienaars. Gedurende die sluitingsdatum, moet die bedrag van die verskansing nodig verminder en die voorraad verkoop word wat die prys af te ry, weg van die trefprys eerder as na dit. Hierdie resultate is in stryd is met die bewering dat verskansing is verantwoordelik vir die sluiting trefprys. Fig. 3 - Simulasie van die effek van verskansing op pryse, insluitend geraas. Vyftig gevalle word getoon. Parameters is gebaseer op AAPL aandele op 18 Januarie 2013, en geraas in ooreenstemming met die gemiddelde intraday wisselvalligheid in Januarie.